Keputusan Pendanaan

Kebijakan pendanaan adalah merupakan satu kebijakan yang sangat

penting bagi perusahaan, karena menyangkut perolehan sumber dana untuk

kegiatan operasi perusahaan. Kebijakan ini akan berpengaruh terhadap struktur

modal dan faktor leverage perusahaan, baik leverage operasi maupun leverage

keuangan. Seperti dijelaskan sebelumnya bahwa leverage keuangan merupakan

penggunaan sumber dana yang memiliki biaya tetap dengan harapan bahwa akan

memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar daripada biaya tetapnya

sehingga akan meningkatkan keuntungan yang tersedia bagi para pemegang

saham. Jika perusahaan menetapkan kebijakan untuk menggunakan sumber dana

dari utang, berarti leverage keuangan perusahaan meningkat, dan perusahaan akan

menanggung biaya tetap berupa bunga.

Ada beberapa sumber dana yang dapat digunakan oleh manajemen

keuangan. Untuk mendanai kebutuhan keuangan jangka pendek, maka manajemen

keuangan dapat menggunakan sumber dana dari perbankan, sedang kebutuhan

dana dalam jangka panjang dan jumlah yang besar dapat diperoleh dari pasar

modal karena di pasar modal banyak investor (sumber dana), bahkan tidak

terbatas.

Pemenuhan kebutuhan dana dapat berasal dari sumber intern maupun

ekstern perusahaan. Sumber dana intern berasal dari keuntungan yang tidak dibagi

atau keuntungan yang ditahan dalam perusahaan (retained earning). Sumber dana

ekstern, yaitu sumber dana yang berasal dari tambahan penyertaan modal dari

pemilik atau emisi saham baru, penjualan obligasi dan kredit dari bank, dikenal

14

juga dengan sebutan pembelanjaan ekstern atau pendanaan ekstern (external

financing) (Riyanto, 1995).